匯豐上調恒安國際目標價至74.6港元,予“買入”評級

時間: 2020-05-07

5月4日,匯豐發布報告稱,恒安國際(股票代碼:01044)受公共衛生事件影響,首季宣傳活動減少,該行估計公司可受惠木漿成本較低,故將公司的紙巾毛利率預測由31.6%升至34.4%,而紙巾業務經營利潤率預測則由13.2%升至15%,并將2019-2021年凈利預測升6%-8%,估計期內凈利年復合增長將達17%,而收入年復合增長則為7%,該行對公司2020及2021年的盈利預測分別較市場預期高21%及18%。

 

“今年上半年批發業務受供應鏈方面拖累,但估計仍可受惠于木漿成本向下,預計上半年收入增長僅2%,而首季則呈負增長。”該行認為,上半年紙巾業務經營利潤率將見頂,達15.1%,并帶動盈利同比升27%。下半年該行估計銷售成本比率將為14%,同比收窄1.4個百分點,并有利盈利增長加快至33.5%,而收入增長則可達14%。

 

該行表示,將公司目標價由68.1港元升至74.6港元,主要是因為對公司盈利預測較高,予“買入”評級,同時對恒安2020年及2021年的盈利預測分別較市場預期高21%及18%。

 

事實上,今年以來,恒安股價表現良好,第一季度漲幅5%,領跑恒指藍籌股,與騰訊科技成為恒指第一季度僅有的2只錄得增幅的股票。同時,在“五·一”節前,恒安股價最高窗每股70港元,為過去52周最佳。上個月,包括大和、野村、大摩等多個評級機構皆看好恒安國際股。

 

恒安國際在紙巾業務上表現“亮眼”,從今年3月發布的財報中就可看出:受紙巾業務銷售和其他業務收益拉動,2019年恒安國際業績達224.92億,同比增長9.6%;經營利潤達56.8億,同比增長4.6%;凈利潤39.07億,同比增長2.8%。董事會宣布末期派息每股1.25。

 
財報數據顯示,恒安國際紙巾產品去年收入114.87億元,比增12.3%,占集團收入的51.1%。其中,濕紙巾業務的漲幅最為顯著,收入上漲21.2%至6.06億元。紙巾業務升級產品如濕巾系列,以及重點推廣的茶語絲享系列和竹π系列均廣受市場歡迎,銷售增長顯著;加上,生活用紙分部的電商銷售增長強勁,帶動生活用紙銷售于2019年下半年取得接近雙位數的增長,為集團整體銷售增長的主要動力之一。

 

至2019年底,恒安集團造紙總產能達142萬噸。濕紙巾業務除了持續主推深受消費者歡迎的超迷你包裝濕紙巾外,也推出濕廁紙及嬰兒濕巾、消毒濕巾,進一步拓展國內濕紙巾市場份額,繼續保持和鞏固在國內濕紙巾市場的領導地位。

 

文章來源:廣州日報全媒體、網絡

 

 
 

 

 
 

 

 
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